சந்தை-இணைக்கப்பட்ட கடனீட்டுப் பத்திரங்கள் (MLDகள்) என்றால் என்ன?

அறிமுகம்

சந்தைச் செயல்பாட்டுடன் இணைக்கப்பட்ட கட்டமைக்கப்பட்ட வருவாயை எதிர்பார்க்கும் பெரும் செல்வந்த முதலீட்டாளர்களிடையே, சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் (MLDs) ஒரு பிரபலமான முதலீட்டுத் தேர்வாக மாறியுள்ளன. பாரம்பரிய நிலையான வருமானக் கருவிகளைப் போலல்லாமல், MLD-கள் பங்கு குறியீடுகள், பண்டங்கள் அல்லது வட்டி விகிதங்கள் போன்ற ஒரு அடிப்படைச் சொத்தின் செயல்பாட்டுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளன.

இருப்பினும், 2023 ஆம் ஆண்டு மத்திய பட்ஜெட்டிற்குப் பிறகு இந்தியாவில் சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் மீதான வரிவிதிப்பு குறிப்பிடத்தக்க அளவில் மாறியது. முன்னதாக, மற்ற கடன் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் ஒப்பீட்டளவில் சாதகமான வரி விதிப்பைப் பெற்றிருந்தன. 

புதிய வரி விதிப்புகளின்படி, முதலீட்டாளர்கள் இப்போது இந்தக் கருவிகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானத்திற்கு எவ்வாறு வரி விதிக்கப்படுகிறது என்பதை கவனமாகப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும்.

இந்த வழிகாட்டி, MLD-கள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன, 2023 பட்ஜெட்டிற்கு முன்னும் பின்னும் உள்ள வரிவிதிப்பு விதிகள், MLD முதலீடுகளுக்கு வரிகள் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகின்றன, மற்றும் 2026 பட்ஜெட் MLD வரிவிதிப்பில் ஏதேனும் மாற்றங்களைக் கொண்டு வந்துள்ளதா என்பனவற்றை விளக்குகிறது.

சந்தை-இணைக்கப்பட்ட கடன் பத்திரங்கள் (MLDகள்) என்றால் என்ன?

சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் (MLDகள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன) என்பவை ஒரு வகை கடன் பத்திரங்களாகும், அவற்றின் வருவாய்கள் ஒரு அடிப்படை சந்தைக் குறியீடு அல்லது அளவுகோலுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளன. அவற்றின் வருமானங்கள் ஒரு சந்தைக் குறியீட்டின் செயல்திறனுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன, எனவே அவை சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் (MLDகள்) என அழைக்கப்படுகின்றன. சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள்.

இந்த அடிப்படைக் கருவியானது, ஒரு அரசாங்கப் பத்திரத்தின் விலை (அல்லது வருவாய்) அல்லது வேறு ஏதேனும் பங்குகளின் தொகுப்பாக இருக்கலாம். இவற்றை, நிலையான வருவாய் இல்லாத, ஆனால் சந்தைக் குறியீட்டையும் சார்ந்திருக்கும் ஒரு கலப்பினக் கருவியாகக் கருதுங்கள். 

MLD-களின் முக்கிய அம்சங்கள் பின்வருமாறு;

• காலம் அவற்றின் கால அளவு 12 முதல் 60 மாதங்கள் வரை இருக்கும்.
• கூப்பன் விகிதம் இங்கு, வட்டி செலுத்துதல்கள் நிலையானவை அல்ல. மாறாக, முதிர்வு காலத்தில் ஈட்டுத்தொகை பெறப்படும்.
• இயற்கை MLD-கள் மாற்ற முடியாத கடன்பத்திரங்களாக இருந்தாலும், அவை சந்தைக் குறியீடுகளுக்கு இணையான வருவாயை வழங்குகின்றன.
• குறைந்தபட்ச தொகை MLD-களுக்கான குறைந்தபட்ச முதலீடு, வெளியிடுபவர் மற்றும் தயாரிப்பின் கட்டமைப்பைப் பொறுத்து, பொதுவாக ₹1 லட்சம் அல்லது அதற்கும் அதிகமாகத் தொடங்குகிறது. 

சந்தையுடன் இணைக்கப்பட்ட கடன் பத்திரங்கள் விளக்கம்: MLDகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன?

சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் என்பவை, ஒரு அடிப்படைச் சந்தைக் குறியீட்டின் செயல்பாட்டைப் பிரதிபலிக்கும் கடன் பத்திரங்களாகும். இது, ஒரு அடிப்படைச் சொத்துடன் பிணைக்கப்பட்டிருக்கும் வழித்தோன்றல் பத்திரங்களைப் போன்றது. இருப்பினும், இங்கு, ஈட்டுத்தொகையானது குறியீட்டின் செயல்பாட்டைச் சார்ந்துள்ளது. உதாரணமாக, ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியில் சென்செக்ஸ் 50 சிறப்பாகச் செயல்பட்டால், சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் மூலம் பெறப்படும் ஈட்டுத்தொகையும் அதேபோல் இருக்கும். 

அவை எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதற்கான எளிமையான விளக்கம் இதோ:

நிலை #1 - ஒரு நிறுவனம் அல்லது நிதி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட கடன்பத்திரத்தில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

நிலை #2 வெளியீட்டாளர், நிதிகளைப் பகுதியளவு நிலையான வருமானம் தரும் பத்திரங்களிலும், பகுதியளவு சந்தைக் குறியீட்டுடன் தொடர்புடைய வழித்தோன்றல் பத்திரங்களிலும் முதலீடு செய்கிறார்.

நிலை #3 முதிர்வடையும்போது, ​​அடிப்படை அளவுகோலின் செயல்திறனின் அடிப்படையில் வருமானம் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.

ஆகவே, அப்படியென்றால் 

• பெஞ்ச்மார்க் குறியீடு முன்வரையறுக்கப்பட்ட நிலைக்கு மேல் செயல்படுகிறது → முதலீட்டாளர் அதிக வருவாயைப் பெறக்கூடும்
• பெஞ்ச்மார்க் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக செயல்படுகிறது → பொருளின் அமைப்பைப் பொறுத்து, விளைச்சல் குறைவாகவோ அல்லது பூஜ்ஜியமாகவோ கூட இருக்கலாம்.

MLD-யின் எடுத்துக்காட்டு

ஒரு உதாரணத்தின் மூலம் புரிந்துகொள்வோம். 

ஏபிசி என்பது 15 மாத முதிர்வுக் காலத்துடன் சந்தையுடன் இணைக்கப்பட்ட கடன் பத்திரங்களை (MLD) வெளியிடும் ஒரு நிறுவனம் என்று வைத்துக்கொள்வோம். எனவே, முதிர்வுக் காலத்தில் MLD அதன் மதிப்பை (30%) இழக்காது என்று கருதினால், உங்களுக்கு முழு 10%-ம் கிடைக்கும். சுருக்கமாக, நிஃப்டி 50 குறியீடு 20,000 புள்ளிகளுக்கு மேல் இருந்தால், நீங்கள் வட்டிக்குத் தகுதி பெறுவீர்கள். இந்த நிலையில், குறியீட்டின் செயல்திறன் குறைந்தால் (20,000-க்குக் கீழே), நீங்கள் அசல் தொகையை (MLD-யில் ஆரம்பத்தில் முதலீடு செய்யப்பட்டது) மட்டுமே பெறுவீர்கள். 

இப்போது, ​​நீங்கள் கடன் பத்திரங்களை வைத்திருக்கும் கால அளவு, MLD-களுக்குப் பொருந்தக்கூடிய குறிப்பிட்ட வரி விளைவுகளை ஏற்படுத்துகிறது. இருப்பினும், 2023-க்கு முன்னும் பின்னும் வரி விதிப்பு முறை வேறுபடுகிறது.

[குறிப்பு: இந்த வலைப்பதிவில் வழங்கப்பட்ட தகவல்கள், விளக்கப்படங்கள் மற்றும் கணக்கீடுகள் பொதுவான தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, அவற்றை முதலீட்டு ஆலோசனையாகவோ அல்லது பரிந்துரையாகவோ கருதக்கூடாது.]

இந்தியாவில் சந்தை-இணைக்கப்பட்ட கடன் பத்திரங்களின் வரிவிதிப்பு: 2026 பட்ஜெட்டுக்கு முன்னும் பின்னும்

2023 ஆம் ஆண்டுக்கான பட்ஜெட், இந்தியாவில் சந்தை சார்ந்த கடன்பத்திரங்கள் மீதான வரிவிதிப்பை மாற்றியுள்ளது. 

2023 பட்ஜெட்டுக்கு முந்தைய வரிவிதிப்பு

வரி விதிப்பு விதி மாற்றத்திற்கு முன்பு, 

• வரிவிதிப்பு நோக்கங்களுக்காக, MLD-கள் பட்டியலிடப்பட்ட பத்திரங்களாகக் கருதப்பட்டன.
• 12 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருக்கப்பட்டால், ஆதாயங்கள் நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களாக (LTCG) வரி விதிக்கப்பட்டன.
• பட்டியலிடப்பட்ட MLD-கள் மீதான நீண்ட கால மூலதன ஆதாயத்திற்கு (LTCG), குறியீட்டு முறை இல்லாமல் 10% வரி விதிக்கப்பட்டது.

இதனால், மற்ற கடன் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது MLD-கள் ஒப்பீட்டளவில் வரிச் செயல்திறன் மிக்கவையாக இருந்தன.

2026-ல் MLD மீதான வரிவிதிப்பு

2023-ஆம் ஆண்டுக்கான பட்ஜெட்டில், நிதி அமைச்சகம் பிரிவு 50AA-ஐ அறிவித்தது, இது MLD மீதான வரிவிதிப்பில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களைக் கொண்டுவந்தது. 

அப்போதிருந்து;

1. சீரான சிகிச்சை MLD-களிலிருந்து கிடைக்கும் அனைத்து ஆதாயங்களும், வைத்திருக்கும் காலத்தைப் பொருட்படுத்தாமல், இப்போது இவ்வாறு வகைப்படுத்தப்படுகின்றன: STCG மற்றும் முதலீட்டாளரின் பொருந்தக்கூடிய வருமான வரி அடுக்கு விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படும்..
2. LTCG-ஐ ஒழித்தல் முன்னதாக, MLD-களுக்கான 10% LTCG பலன் தற்போது நீக்கப்பட்டுள்ளது.
3. பத்திரப் பரிவர்த்தனை வரி (STT) முதலீட்டாளர் ஆரம்பத்தில் செலுத்திய STT போன்ற செலவினங்களுக்கு வரி விலக்கு இல்லை.
4. தாத்தா ஓய்வு இல்லை இந்தப் பிரிவின்படி, ஏப்ரல் 1, 2024-க்கு முன்னர் வாங்கப்பட்ட சந்தை சார்ந்த கடன்பத்திரங்களும் புதிய சட்டங்களுக்கு உட்பட்டவை. 

அதேபோல், 2026 ஆம் ஆண்டு மத்திய பட்ஜெட்டிலும்கூட, MLD வரிவிதிப்பு மாற்றமின்றி, 2023 ஆம் ஆண்டு பட்ஜெட்டிலிருந்து நடைமுறையில் உள்ள தற்போதைய விதிகளையே பின்பற்றுகிறது. 

MLD-களில் எப்படி முதலீடு செய்வது?

முதலீடு செய்வதற்கு முன், முதலீட்டாளர்கள் 'உங்கள் வாடிக்கையாளரை அறிதல்' (KYC) செயல்முறையை நிறைவுசெய்து, தங்களது டிமேட் கணக்கு செயல்பாட்டில் இருப்பதை உறுதி செய்ய வேண்டும். முதலீடு செயலாக்கப்பட்டவுடன், கடன் பத்திரங்கள் முதலீட்டாளரின் டிமேட் கணக்கில் வரவு வைக்கப்படும்.

சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்களில் (MLDs) முதலீடு செய்வதை பின்வரும் வழிகளில் செய்யலாம்:

• தனியார் வேலைவாய்ப்புகள்: முக்கிய MLD-கள் தனியார் ஒதுக்கீடுகள் மூலம் வெளியிடப்படுகின்றன, மேலும் அவை பொதுவாக செல்வ மேலாளர்கள், தரகர்கள் அல்லது நிதி நிறுவனங்கள் வழியாக உயர் நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் (HNIs), மிக உயர் நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் (UHNIs) மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கின்றன.
• நிதி நிறுவனங்கள்: பல வங்கிகள், தரகு நிறுவனங்கள் மற்றும் செல்வ மேலாண்மைத் தளங்கள் MLD வெளியீடுகளுக்கான அணுகலை வழங்குகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் தேவையான ஆவணங்கள் மற்றும் முதலீட்டு நடைமுறைகளை முடித்த பிறகு, தங்களின் டீமேட் மற்றும் வர்த்தகக் கணக்குகள் மூலம் இந்தக் கடன்பத்திரங்களுக்கு சந்தா செலுத்தலாம்.
• பங்குச் சந்தைகள்: சில MLD-கள் NSE அல்லது BSE போன்ற பங்குச் சந்தைகளில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன, இது முதலீட்டாளர்கள் அவற்றை ஒரு டீமேட் மற்றும் வர்த்தகக் கணக்கு மூலம் வாங்க அனுமதிக்கிறது. 

MLD-களின் வெளியேற்றம் மற்றும் பணப்புழக்கம்

MLD-கள் பொதுவாக 12 முதல் 60 மாதங்கள் வரையிலான நிலையான காலங்களுக்கு வழங்கப்படுகின்றன. அவை பங்குச் சந்தைகளில் பட்டியலிடப்பட்டிருந்தாலும், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பணப்புழக்கம் சில சமயங்களில் குறைவாக இருக்கலாம்.

உதாரணமாக:

• சில MLD-கள் இரண்டாம் நிலைச் சந்தை மூலம் முன்கூட்டியே வெளியேற அனுமதிக்கலாம், ஆனால் வாங்குபவர்களைக் கண்டுபிடிப்பது எப்போதும் எளிதாக இருக்காது.
• சந்தை நிலவரங்களைப் பொறுத்து, முன்கூட்டியே வெளியேறுவதும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடும்.

பணப்புழக்க அம்சத்தைப் புரிந்துகொள்வது முக்கியமானது, ஏனெனில் அது வருமானம் மற்றும் முதலீட்டு நெகிழ்வுத்தன்மை ஆகிய இரண்டையும் பாதிக்கக்கூடும்.

MLD களுடன் தொடர்புடைய நன்மைகள் மற்றும் அபாயங்கள்

MLD-களில் சில நன்மைகளும் அபாயங்களும் உள்ளன;

சந்தையுடன் இணைக்கப்பட்ட கடன் பத்திரங்களின் நன்மைகள்

• போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல்

இந்த MLD கூடையில் பங்குகள், குறியீடுகள் மற்றும் பொருட்கள் உள்ளிட்ட பல்வேறு அடிப்படை சொத்துக்கள் உள்ளன. இதன் விளைவாக, அதிக மகசூலுக்கான வாய்ப்புகளை வழங்கும் நல்ல பல்வகைப்படுத்தல் உள்ளது. 

• மூலதன பாதுகாப்பு

பங்குச் சந்தைப் பத்திரங்களைப் போலன்றி, முதலீட்டை இழக்கும் அபாயம் எப்போதும் உள்ளது. இருப்பினும், MLD-க்கு இது பொருந்தாது. இங்கே, நீங்கள் இன்னும் அசல் தொகையை (சில வகைகளில்) திரும்பப் பெறுவீர்கள், இதனால் மூலதன அரிப்பு தவிர்க்கப்படும். 

• மகசூலுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் 

இப்போது இந்த கடன் பத்திரங்கள் சந்தை குறியீட்டைப் பின்பற்றுவதால், மகசூல் விகிதமும் அதிகமாக உள்ளது. பாரம்பரிய கடன் கருவிகளுடன் ஒப்பிடும்போது இது அதிக வட்டியை வழங்குகிறது. 

MLD களின் அபாயங்கள் 

• சந்தை ஆபத்து 

இந்தக் கருவி குறியீட்டுடன் நெருக்கமாக தொடர்புடையது என்பதால், மோசமான சந்தை செயல்திறன் MLD முதலீட்டையும் பாதிக்கும். 

• பணப்புழக்க அபாயம் 

முதிர்வு தேதியுடன் வருவதால், MLD-களை எளிதில் மீட்டெடுக்க முடியாது. எனவே, நீங்கள் சீக்கிரமாக வெளியேற விரும்பும்போது பணப்புழக்க ஆபத்து சவால்களைக் கொண்டுவருகிறது. 

• கடன் ஆபத்து 

தொழில்நுட்ப ரீதியாக, MLDகள் ஒரு நிறுவனத்திற்கு கடன் வாங்குவதற்கான ஒரு ஆதாரமாகும். நிறுவனம் சிறப்பாக செயல்படவில்லை என்றால், ஆரம்ப முதலீட்டை இழக்கும் சம வாய்ப்பும் உள்ளது. எனவே, நிறுவனத்தின் சரியான மதிப்பீடு மற்றும் பகுப்பாய்வு அவசியம்.

• வரி மாற்றங்கள்

2023 திருத்தங்களைத் தொடர்ந்து, இந்தப் பத்திரங்களை 12 மாதங்களுக்கும் மேலாக வைத்திருப்பதற்கான வரி விருப்பம் நீக்கப்பட்டுள்ளது. அனைத்து ஆதாயங்களும் இப்போது குறுகிய கால மூலதன ஆதாயங்களாக (STCG) கருதப்படுகின்றன மற்றும் முதலீட்டாளரின் வருமான அடுக்கு விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகின்றன. 

தீர்மானம்

சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் என்பவை நிலையான வருமானம் மற்றும் சந்தை சார்ந்த வருவாய்களின் ஒரு தனித்துவமான கலவையாகும். இதன் விளைவாக, சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் (MLDs) பாரம்பரிய கடன் பத்திரங்களை விட சிறப்பாகச் செயல்படும் திறனைக் கொண்டுள்ளன. மூலதனப் பாதுகாப்பு மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் போன்ற பல நன்மைகளை அவை வழங்கினாலும், சந்தை மற்றும் பணப்புழக்க ஏற்ற இறக்கங்களால் ஏற்படும் சமமான அபாயத்தையும் அவை கொண்டுள்ளன. எனவே, அவற்றை குறுகிய காலத்திற்கோ அல்லது நீண்ட காலத்திற்கோ வைத்திருந்தாலும், 2023 பட்ஜெட்டில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள சந்தை சார்ந்த கடன் பத்திரங்கள் மீதான வரிவிதிப்பைக் கருத்தில் கொள்வது மிகவும் முக்கியம்.