இந்தியாவில் மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் மீதான வரிவிதிப்பு: வகை I, II மற்றும் III - எடுத்துக்காட்டுகளுடன் விளக்கம்

அறிமுகம்: இந்தியாவில் மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் மீதான வரிவிதிப்பைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

முதலீட்டாளர்கள் எந்தவொரு முதலீட்டைப் பற்றியும் முதன்முதலில் கேள்விப்படும்போது, ​​அவர்களின் முதல் கேள்வி பொதுவாக உத்தியைப் பற்றியதாக இருப்பதில்லை. உங்களுக்கு நல்ல மதிப்பு உயர்வு கிடைத்தாலும் கூட, வரிகள் பெற வேண்டிய மதிப்பைக் குறைத்துவிடக்கூடும். 

ஏனென்றால், எந்தவொரு முதலீட்டிற்கான வரிவிதிப்பும், நீங்கள் இறுதியில் கையில் பெறும் தொகையை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

இந்தியாவில் AIF வரிவிதிப்பைப் பொறுத்தவரை, பரஸ்பர நிதிகள் அல்லது பங்குகள் போன்ற பாரம்பரிய முதலீடுகளிலிருந்து விதிகள் சற்றே வேறுபடுகின்றன. இது முக்கியமாக, AIF நிதி எந்தப் பிரிவைச் சேர்ந்தது மற்றும் அந்த நிதி எத்தகைய வருமானத்தை ஈட்டுகிறது என்பதைப் பொறுத்து அமைகிறது.

சில மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) வருமானத்திற்கு முதலீட்டாளர்களின் கைகளில் வரி விதிக்கப்படும் ஒரு கடந்துசெல்லும் வரிவிதிப்பு மாதிரியைப் பின்பற்றுகின்றன. இருப்பினும், வகை 3 (Cat 3) மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் வரிவிதிப்பு வித்தியாசமாகச் செயல்படுகிறது; இது முதலீட்டாளர்களுக்குப் பணம் சென்றடைவதற்கு முன்பே நிதிக்கு வரி விதிக்கிறது.

இந்த வலைப்பதிவு, AIF வரிவிதிப்பு, அதன் வகைகள், எடுத்துக்காட்டுகள் மற்றும் யார் AIF-களில் முதலீடு செய்ய விரும்பலாம் என்பனவற்றை விரிவாக விளக்குகிறது.

எனவே, செபியில் பதிவுசெய்யப்பட்ட எந்தவொரு மாற்று முதலீட்டு நிதியிலும் (AIF) முதலீடு செய்வதற்கு முன், அதன் வரி அமைப்பைப் புரிந்துகொள்ளுங்கள். இல்லையெனில், காகிதத்தில் கவர்ச்சிகரமாகத் தோன்றும் ஒரு நிதி, வரிகளுக்குப் பிறகு அந்த அளவுக்குத் திறமையானதாக இருக்காது.

மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFகள்) என்றால் என்ன?

எளிமையாகச் சொல்வதானால், மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) என்பவை, முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பணம் திரட்டப்பட்டு, பாரம்பரிய பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களைத் தாண்டிய சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யப்படும் தனியார் முதலீட்டுத் திட்டங்கள் ஆகும்.

AIF இந்தியாவில், இந்த நிதிகள் பின்வரும் விஷயங்களில் முதலீடு செய்யலாம்:

• தனியார் பங்கு
• தொடங்குவதற்கான
• உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள்
• தனியார் கடன்
• ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் உத்திகள், டெரிவேட்டிவ்கள் போன்றவை. 

குறைந்த முதலீடுகளைக் கொண்ட சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்ற பரஸ்பர நிதிகளைப் போலல்லாமல், AIF முதலீடுகள் பொதுவாகக் குறைந்தபட்சம் ₹1 கோடி முதலீட்டு மதிப்புடன், அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்களையும் (HNIs) நிறுவனங்களையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளன.

AIF நிதிகளின் முக்கிய அம்சங்கள்

ஒழுங்குமுறை ஆணையமான இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தின்படி, வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை உறுதி செய்வதற்காக, மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட ஒழுங்குமுறை விதிகளின் கீழ் செயல்படுகின்றன.

AIF நிதியின் சில முக்கிய பண்புகள்:

• குறைந்தபட்ச முதலீடு பொதுவாக ₹1 கோடி
• தொழில்முறை நிதி மேலாளர்களால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது
• முதலீட்டு உத்திகள் ஒரு குறிப்பிட்ட துறை சார்ந்ததாகவோ அல்லது நிபுணத்துவம் வாய்ந்ததாகவோ இருக்கலாம்.
• SEBI AIF ஆக ஒழுங்குபடுத்தப்பட்டது

இதனால்தான் பல முதலீட்டாளர்கள், பாரம்பரிய சந்தைகளுக்கு அப்பாற்பட்ட மாற்றுச் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்ய விரும்பும்போது, ​​செபியில் பதிவுசெய்யப்பட்ட மாற்று முதலீட்டு நிதிகளை (AIFs) நாடுகின்றனர்.

இந்தியாவில் AIF-களின் வகைகள்: வகைகள் I, II, மற்றும் III

செபி ஏஐஎஃப் விதிமுறைகளின் கீழ், ஏஐஎஃப்கள் மூன்று பிரிவுகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளன. ஒவ்வொரு பிரிவும் வெவ்வேறு முதலீட்டு நோக்கங்களையும் இடர் தன்மைகளையும் கொண்டுள்ளது.

• வகை I. 

இந்த நிதிகள், பொருளாதார ரீதியாகப் பயனுள்ளதாகக் கருதப்படும் துறைகளில் முதலீடு செய்கின்றன.

எடுத்துக்காட்டுகள்:

• துணிகர மூலதன நிதிகள்
• தொடக்க நிதிகள்
• உள்கட்டமைப்பு நிதி
• சமூக தாக்க நிதிகள்

சில சமயங்களில் அரசாங்கங்கள் இத்தகைய முதலீடுகளை ஊக்குவிக்கின்றன, ஏனெனில் அவை புத்தாக்கத்திற்கும் வளர்ச்சிக்கும் துணைபுரிகின்றன.

• வகை II 

வகை I-ஐப் போலல்லாமல், வகை II AIF-கள் பின்வருவனவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்துகின்றன:

• தனியார் பங்கு நிதிகள்
• கடன் நிதிகள்
• ரியல் எஸ்டேட் நிதிகள்

இந்த நிதிகள், ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு மட்டும் முதலீட்டுப் பாதுகாப்பைக் கொண்டிருந்தாலும், குறைந்தபட்சம் மூன்று ஆண்டுகள் வரை முதலீடு செய்யாமல் இருக்க வேண்டும். அதனுடன், அவை நெருக்கடியில் உள்ள சொத்து நிதிகள் மற்றும் நிதிகளின் நிதி (fund-of-funds) வகைகளிலும் முதலீடு செய்கின்றன. 

• வகை III 

வகை III மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) பொதுவாக ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் போன்ற உத்திகளை உள்ளடக்கியிருக்கும், இதில் அந்த நிதியானது பின்வருவனவற்றைச் செய்யலாம்:

• பட்டியலிடப்பட்ட பத்திரங்களில் வர்த்தகம்
• வழித்தோன்றல்களைப் பயன்படுத்துங்கள்
• செல்வாக்கைப் பயன்படுத்துங்கள்
• குறுகிய கால நிலைகளை எடுங்கள்

இந்தக் கட்டமைப்பின் காரணமாக, மற்ற AIF வகைகளுடன் ஒப்பிடும்போது Cat 3 AIF வரிவிதிப்பு வித்தியாசமாகச் செயல்படுகிறது.

இந்தியாவில் AIF முதலீடுகளுக்கு வரி விதிப்பு 

2026-ஆம் ஆண்டில் இந்திய ஏஐஎஃப் வரிவிதிப்பின் மிக முக்கியமான அம்சங்களில் ஒன்று, அந்த நிதி பாஸ்-த்ரூ வரிவிதிப்புக்கு உட்படுகிறதா என்பதுதான்.

பாஸ்-த்ரூ என்பது, நிதி நிறுவனம் தானே வரி செலுத்தாது என்பதாகும். மாறாக, வருமானம் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்படுகிறது, அவர்கள் தனித்தனியாக வரி செலுத்துகிறார்கள்.

CAT 1 & 2 AIFகள்:

வகை I மற்றும் வகை II மாற்று முதலீட்டு நிதிகளில் (AIFs), நிதியத்தால் ஈட்டப்படும் வருமானம் நேரடியாக முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்படுகிறது. அதன் பிறகு, முதலீட்டாளர் வருமானத்தின் தன்மையைப் பொறுத்து வரி செலுத்துகிறார்.

உதாரணமாக:

• மூலதன ஆதாயங்கள் மூலதன ஆதாயங்களாக வரி விதிக்கப்படுகின்றன
• வருமானமாக வரி விதிக்கப்படும் வட்டி
• அதற்கேற்ப வரி விதிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகைகள்

ஆனால், வகை 3 ஏஐஎஃப் வரிவிதிப்பில், விஷயங்கள் சற்றே மாறுகின்றன.

CAT 3 AIF:

வகை III நிதிகளுக்கு வரிப் பரிமாற்றத் தகுதி இல்லை. இதன் பொருள், முதலீட்டாளர்களுக்கு வருமானத்தைப் பகிர்ந்தளிப்பதற்கு முன்பு, அந்த நிதிக்கே வரி விதிக்கப்படலாம். பல சந்தர்ப்பங்களில், வரிவிதிப்பானது அதிகபட்ச விளிம்பு விகிதத்திற்கு நெருக்கமாக இருக்கலாம், இது வரிக்குப் பிந்தைய வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடும்.

AIF முதலீடுகளுக்குப் பொருந்தக்கூடிய வரி குறித்த எளிமையான கண்ணோட்டம் இதோ.

இந்தியாவில் 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான சமீபத்திய AIF வரிவிதிப்பு

2026-ல், AIF வரிவிதிப்பிலும் சில சிறிய மாற்றங்கள் உள்ளன;

• ஏஞ்சல் வரியை ஒழித்தல் (பிரிவு 56(2)(viib)) ஏஞ்சல் வரி நீக்கப்பட்டதால், ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்களுக்கான மதிப்பீட்டுத் தகராறுகள் குறைந்து, துணிகர நிதி திரட்டல் சுமுகமாகியுள்ளது. இது, ஆரம்ப நிலை நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யும் வகை I மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கு (AIFs) மறைமுகமாகப் பயனளிப்பதோடு, ஸ்டார்ட்அப் முதலீட்டுச் சூழலமைப்பையும் வலுப்படுத்துகிறது.

   

• பங்குகளைத் திரும்ப வாங்குதல் இப்போது மூலதன ஆதாயங்களாக வரி விதிக்கப்படுகிறது – 2026 பட்ஜெட் கட்டமைப்பின் கீழ், பங்கு மீள்வாங்கல்கள் இனி ஈவுத்தொகையாக அல்லாமல் மூலதன ஆதாயங்களாக வரி விதிக்கப்படுகின்றன. இது வரித் தெளிவை மேம்படுத்துவதோடு, AIF நிதிகளில் முதலீடு செய்தவர்களுக்கான வெளியேறும் செயல்திறனையும் அதிகரிக்கக்கூடும்.

கிஃப்ட் சிட்டியில் வகை III ஏஐஎஃப்களுக்கான சிறப்பு வரி விதிப்பு முறை 

1. யூனிட்கள் வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களால் மட்டுமே (ஸ்பான்சர்/மேலாளர் தவிர) வைத்திருந்தால், வட்டி/ஈவுத்தொகைக்கு 10% விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படும்.
2. மூலதன ஆதாயங்கள் (இந்திய பங்குகள் தவிர) AIF வரிவிதிப்பிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்படுகின்றன.
3. மாற்று முதலீட்டு நிதியிலிருந்து (AIF) வருமானம் ஈட்டினால் மட்டுமே, வெளிநாடு வாழ் முதலீட்டாளர்கள் இந்திய வரி தாக்கல் செய்வதிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்படுவார்கள். இருப்பினும், இந்த விலக்கைப் பெற வரிகளை நிறுத்தி வைக்க வேண்டும்.

AIF முதலீடுகளுக்கு வரி விதிக்கப்படும் விதம்: ஓர் எளிய உதாரணம்

ஒரு முதலீட்டாளர் AIF நிதியில் ₹100,00,000 முதலீடு செய்கிறார் என்று வைத்துக்கொள்வோம். சில ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, அந்த முதலீடு ₹30,00,000 லாபத்தை ஈட்டுகிறது. 

தற்போது வரிவிதிப்பு வகையைப் பொறுத்து அமைகிறது.

வகை II மாற்று முதலீட்டுத் திட்டத்தில், முதலீட்டாளர் வருமானத்தைப் பெற்று, பொருந்தக்கூடிய மூலதன ஆதாயங்கள் அல்லது வருமான வரி விதிகளின் அடிப்படையில் வரி செலுத்துகிறார். 

ஆனால், வகை 3 மாற்று முதலீட்டு நிதி (AIF) வரிவிதிப்பில், பணம் விநியோகிக்கப்படுவதற்கு முன்பே அந்த நிதிக்கு வரி விதிக்கப்பட்டிருக்கலாம். எனவே, ஆதாயங்கள் ஒரே மாதிரியாகத் தோன்றினாலும், வரிக்குப் பிந்தைய மதிப்பு கணிசமாக வேறுபடலாம்.

ஏஐஎஃப் வரிவிதிப்பு மற்றும் பிற முதலீட்டு விருப்பங்கள்

முதலீடு செய்வதற்கு முன், AIF வரிவிதிப்பை மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வரிவிதிப்பு அல்லது PMS வரிவிதிப்புடன் ஒப்பிட்டுப் பார்ப்பது அவசியம்.

மேற்கண்ட அட்டவணையை நீங்கள் பகுப்பாய்வு செய்தால், பரஸ்பர நிதிகள் பொதுவாக வரிவிதிப்பின் அடிப்படையில் மிகவும் எளிமையானவை, ஏனெனில் ஆதாயங்கள் குறுகிய கால அல்லது நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்கள் எனத் தெளிவாக வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன.

ஆனால், ஒரு AIF முதலீட்டில் பின்வருவன போன்ற பல வருமான ஆதாரங்கள் அடங்கியிருக்கலாம்:

• முதலீட்டு வரவுகள்
• வட்டி வருமானம்
• லாப
• வர்த்தக ஆதாயங்கள், இந்தியாவில் AIF வரிவிதிப்பைச் சற்று சிக்கலாக்குகின்றன.

இருப்பினும், பாரம்பரிய முதலீட்டுத் தயாரிப்புகளில் கிடைக்காத மாற்றுச் சொத்துக்களுக்கான முதலீட்டு வாய்ப்பை மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) வழங்குவதால், முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் இந்தச் சிக்கலான தன்மையை ஏற்றுக்கொள்கிறார்கள்.

இந்தியாவில் AIF-களில் யார் முதலீடு செய்யலாம்?

ஒவ்வொரு முதலீட்டாளருக்கும் தங்களது முதலீட்டுத் தொகுப்பில் ஒரு AIF நிதி தேவைப்படுவதில்லை.

ஆனால், சில முதலீட்டாளர்களுக்கு அவை ஒரு பயனுள்ள பங்கை ஆற்றக்கூடும்.

AIF-கள், இந்தியாவில் வசிக்கும் இந்தியர்கள், வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்கள், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வெளிநாட்டுப் பிரஜைகள் உட்பட அனைத்து வகையான முதலீட்டாளர்களுக்கும் திறந்திருக்கும். 

அதேபோல், ஒரு AIF முதலீடு பின்வருபவர்களுக்குப் பொருத்தமாக இருக்கும்:

• முதலீட்டாளர்களுக்கு குறைந்தபட்ச AIF முதலீட்டு வரம்பு ₹1 கோடியாகவும், இயக்குநர்கள், நிதி மேலாளர்கள் மற்றும் ஊழியர்களுக்கு ₹25 லட்சமாகவும் இருக்க வேண்டும்.
• அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் மற்றும் கணிசமான மூலதனம் மற்றும் அதிக ஆபத்துள்ள பசியைக் கொண்ட மிக அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் (UHNIs).
• AIF-களுக்கு குறைந்தபட்சம் மூன்று ஆண்டுகள் பூட்டுதல் காலம் உள்ளது. 

AIF முதலீடுகளின் அபாயங்கள் மற்றும் வரம்புகள்

AIF-கள் சுவாரஸ்யமான வாய்ப்புகளை வழங்கினாலும், அவற்றுடன் சில அபாயங்களும் வருகின்றன.

ஒரு முக்கியமான காரணி என்னவென்றால் நீர்மை நிறைபல AIF நிதிகளில் முடக்கக் காலங்கள் உள்ளன, அதாவது முதலீட்டாளர்கள் பல ஆண்டுகளுக்கு எளிதாக வெளியேற முடியாமல் போகலாம்.

AIF இன் மற்றொரு வரம்பு என்னவென்றால் வரிச் சிக்கல். 

வரிவிதிப்பு எளிமையாக இருக்கும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், AIF வரிவிதிப்பில் பல வருமான வகைகள் மற்றும் அறிக்கையிடல் தேவைகள் அடங்கியிருக்கலாம். மேலும், கேட் 3 AIF வரிவிதிப்பைப் பொறுத்தவரை, அந்த ஃபண்ட் எவ்வாறு இலாபங்களை ஈட்டுகிறது என்பதைப் பொறுத்து, வரிவிதிப்புக் கட்டமைப்பு நிகர வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும்.

மற்ற அபாயங்கள் பின்வருமாறு:

• அதிகபட்ச குறைந்தபட்ச முதலீடு
• செயல்திறன் மாறுபாடு
• உத்தி இடர்
• சந்தை ஏற்ற இறக்கம்

அதனால்தான் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு மாற்று முதலீட்டு நிதியைத் (AIF) தேர்ந்தெடுப்பதற்கு அல்லது அதில் முதலீடு செய்வதற்கு முன்பு, முதலீட்டு உத்தி, இந்த அபாயங்கள் மற்றும் வரிச் செயல்திறன் ஆகிய இரண்டையும் மதிப்பாய்வு செய்ய வேண்டும்.

தீர்மானம்

ஏஐஎஃப் இந்தியாவில் வளர்ந்து வரும் முதலீட்டுச் சூழலில் மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் ஒரு முக்கிய அங்கமாக மாறியுள்ளன. பாரம்பரிய முதலீட்டுத் தயாரிப்புகள் பெரும்பாலும் வழங்க முடியாத வாய்ப்புகளுக்கான அணுகலை அவை வழங்குகின்றன.

இருப்பினும், இந்தியாவில் AIF வரிவிதிப்பு உண்மையான முதலீட்டாளர் வருவாயைத் தீர்மானிப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது.

வகை I மற்றும் வகை II மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) பாஸ்-த்ரூ வரிவிதிப்பைப் பின்பற்றும் அதே வேளையில், வகை 3 மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் வரிவிதிப்பு வித்தியாசமாகச் செயல்படுகிறது, இதில் பல சந்தர்ப்பங்களில் நிதி மட்டத்திலேயே வரிவிதிப்பு நடைபெறுகிறது.

எனவே, செபியில் பதிவுசெய்யப்பட்ட எந்தவொரு மாற்று முதலீட்டு நிதியையும் (AIF) மதிப்பிடும்போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் அதன் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பில் மட்டும் கவனம் செலுத்தக்கூடாது. அந்த AIF நிதிக்கு எவ்வாறு வரி விதிக்கப்படுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்வது, இறுதி முடிவுகளில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும்.