मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्स (एमएलडी) म्हणजे काय?

परिचय

बाजाराच्या कामगिरीशी निगडित संरचित परतावा शोधणाऱ्या उच्च-निव्वळ-संपत्ती असलेल्या गुंतवणूकदारांमध्ये मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्स (एमएलडी) हा एक लोकप्रिय गुंतवणुकीचा पर्याय बनला आहे. पारंपरिक निश्चित-उत्पन्न साधनांच्या विपरीत, एमएलडी हे इक्विटी निर्देशांक, वस्तू किंवा व्याजदर यांसारख्या अंतर्निहित मालमत्तेच्या कामगिरीशी जोडलेले असतात.

तथापि, २०२३ च्या केंद्रीय अर्थसंकल्पानंतर भारतातील बाजार-संबंधित डिबेंचर्सच्या कर आकारणीत लक्षणीय बदल झाला. पूर्वी, इतर कर्ज साधनांच्या तुलनेत एमएलडींना तुलनेने अनुकूल कर सवलत मिळत होती. 

नवीन कर नियमांनुसार, गुंतवणूकदारांनी आता या साधनांमधून मिळणाऱ्या परताव्यावर कर कसा आकारला जातो हे काळजीपूर्वक समजून घेणे आवश्यक आहे.

या मार्गदर्शिकेत एमएलडी कसे काम करतात, अर्थसंकल्प २०२३ पूर्वी आणि नंतरचे कर आकारणीचे नियम, एमएलडी गुंतवणुकीवर करांची गणना कशी केली जाते आणि अर्थसंकल्प २०२६ ने एमएलडी कर आकारणीत काही बदल केले आहेत का, हे स्पष्ट केले आहे.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्स (एमएलडी) म्हणजे काय?

बाजार-संलग्न डिबेंचर्स (एमएलडी) हे एक प्रकारचे कर्ज साधन आहे, ज्याचे उत्पन्न एका अंतर्निहित बाजार निर्देशांकाशी किंवा बेंचमार्कशी जोडलेले असते. त्यांचा परतावा बाजार निर्देशांकाच्या कामगिरीशी निगडित असतो, म्हणूनच त्यांना असे म्हटले जाते. बाजार-संबंधित डिबेंचर्स.

हे अंतर्निहित साधन एखाद्या सरकारी प्रतिभूतीची किंवा इतर कोणत्याही समभागांच्या समूहाची किंमत (किंवा उत्पन्न) असू शकते. त्यांना एक संकरित साधन समजा, ज्याचा परतावा निश्चित नसतो, परंतु ते बाजार निर्देशांकावर देखील अवलंबून असते. 

एमएलडीच्या प्रमुख वैशिष्ट्यांमध्ये खालील बाबींचा समावेश आहे;

• कार्यकाळ त्यांचा कालावधी १२ ते ६० महिन्यांचा असतो.
• कूपन दर येथे, व्याजाची रक्कम निश्चित नसते. त्याऐवजी, मुदतपूर्तीनंतर परतावा मिळतो.
• निसर्ग जरी एमएलडी हे नॉन-कन्व्हर्टिबल डिबेंचर्स असले तरी, ते बाजार निर्देशांकांच्या बरोबरीने परतावा देतात.
• किमान रक्कम जारीकर्ता आणि उत्पादनाच्या रचनेनुसार, एमएलडीसाठी किमान गुंतवणूक साधारणपणे ₹१ लाख किंवा त्याहून अधिक पासून सुरू होते. 

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्स स्पष्ट केले: एमएलडी कसे काम करतात?

बाजार-संलग्न डिबेंचर्स ही अशी कर्ज साधने आहेत जी अंतर्निहित बाजार निर्देशांकाच्या कामगिरीची नक्कल करतात. हे अंतर्निहित मालमत्तेशी जोडलेल्या डेरिव्हेटिव्ह्जसारखेच आहे. तथापि, येथे मिळणारे उत्पन्न निर्देशांकाच्या कामगिरीवर अवलंबून असते. उदाहरणार्थ, जर सेन्सेक्स ५० एखाद्या विशिष्ट तारखेला चांगली कामगिरी करत असेल, तर एमएलडीवरील मिळणारे उत्पन्न देखील त्याचप्रमाणे वागेल. 

ते कसे कार्य करतात याचे सोपे स्पष्टीकरण येथे दिले आहे:

टप्पा #१ - कंपनी किंवा वित्तीय संस्थेने जारी केलेल्या डिबेंचरमध्ये गुंतवणूक केली जाते.

टप्पा #२ जारीकर्ता निधीची गुंतवणूक अंशतः स्थिर-उत्पन्न सिक्युरिटीजमध्ये आणि अंशतः बाजार निर्देशांकाशी जोडलेल्या डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये करतो.

टप्पा #२ मुदतपूर्तीनंतर, परतावा हा अंतर्निहित बेंचमार्कच्या कामगिरीवर आधारित ठरवला जातो.

म्हणून, जर 

• बेंचमार्क इंडेक्स पूर्वनिर्धारित पातळीच्या वर कामगिरी करतो → गुंतवणूकदाराला जास्त परतावा मिळू शकतो
• बेंचमार्कची कामगिरी खराब आहे → उत्पादनाच्या संरचनेनुसार, उत्पन्न कमी किंवा अगदी शून्य असू शकते.

एमएलडीचे उदाहरण

आपण एका उदाहरणाने समजून घेऊया. 

समजा, एबीसी ही एक कंपनी आहे जी १५ महिन्यांच्या मुदतीचे बाजार-संलग्न डिबेंचर्स जारी करते. तर, मुदतपूर्तीपर्यंत एमएलडीचे मूल्य (३०%) कमी होत नाही असे गृहीत धरल्यास, तुम्हाला संपूर्ण १०% रक्कम मिळेल. थोडक्यात, जर निफ्टी ५० २०,००० अंकांच्या वर असेल, तर तुम्ही व्याजासाठी पात्र आहात. या टप्प्यावर, जर निर्देशांकाची कामगिरी खालावली (२०,००० च्या खाली गेला), तर तुम्हाला फक्त मूळ रक्कम (एमएलडीमध्ये सुरुवातीला गुंतवलेली) मिळेल. 

आता, तुम्ही डिबेंचर्स किती कालावधीसाठी धारण करता, त्यानुसार एमएलडींना (MLDs) विशिष्ट कर परिणाम लागू होतात. तथापि, २०२३ पूर्वी आणि नंतरची कर आकारणी भिन्न आहे.

[टीप: या ब्लॉगमध्ये दिलेली माहिती, चित्रे आणि गणिते केवळ सामान्य माहितीच्या उद्देशाने आहेत आणि त्यांचा अर्थ गुंतवणूक सल्ला किंवा शिफारस म्हणून घेऊ नये.]

भारतातील मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्सचे कर आकारणी: २०२३ च्या अर्थसंकल्पापूर्वी आणि नंतर

२०२३ च्या अर्थसंकल्पाने भारतातील बाजार-संबंधित डिबेंचर्सच्या कर आकारणीत बदल केला आहे. 

अर्थसंकल्प २०२३ पूर्वीची कर आकारणी

कर नियमातील बदलापूर्वी, 

• कर आकारणीच्या उद्देशाने एमएलडींना सूचीबद्ध प्रतिभूती म्हणून गणले गेले.
• 12 महिन्यांपेक्षा जास्त काळ ठेवल्यास, नफ्यावर दीर्घकालीन भांडवली नफा (LTCG) म्हणून कर आकारला गेला.
• सूचीबद्ध एमएलडींवरील एलटीसीजीवर इंडेक्सेशनशिवाय १०% दराने कर आकारण्यात आला.

यामुळे इतर कर्ज साधनांच्या तुलनेत एमएलडी तुलनेने कर-कार्यक्षम बनले.

२०२६ मध्ये एमएलडीची कर आकारणी

अर्थसंकल्प २०२३ मध्ये, अर्थ मंत्रालयाने कलम 50AA ची घोषणा केली, ज्यामुळे MLD वरील कर आकारणीमध्ये महत्त्वपूर्ण बदल झाले. 

तेव्हापासून;

1. एकसमान वागणूक - एमएलडीमधून मिळणारे सर्व नफा, धारण कालावधी विचारात न घेता, आता असे वर्गीकृत केले जातात अल्पकालीन भांडवली नफा (STCG) आणि गुंतवणूकदाराच्या लागू आयकर स्लॅब दरानुसार कर आकारला जातो..
2. एलटीसीजीचे निर्मूलन पूर्वी, एमएलडीसाठी मिळणारा १०% एलटीसीजीचा लाभ आता काढून टाकण्यात आला आहे.
3. सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (एसटीटी) गुंतवणूकदाराने सुरुवातीला भरलेल्या एसटीटीसारखे खर्च कर-वजावटीस पात्र नाहीत.
4. आजोबांना कोणतीही सवलत नाही या कलमानुसार, १ एप्रिल २०२४ पूर्वी अधिग्रहित केलेले कोणतेही बाजार-संबंधित डिबेंचर्स देखील नवीन कायद्यांच्या अधीन आहेत. 

त्याचप्रमाणे, केंद्रीय अर्थसंकल्प २०२६ मध्ये देखील एमएलडी करप्रणाली अपरिवर्तित असून, ती अर्थसंकल्प २०२३ पासून लागू असलेल्या विद्यमान नियमांनुसारच आहे. 

एमएलडीमध्ये गुंतवणूक कशी करावी?

गुंतवणूक करण्यापूर्वी, गुंतवणूकदारांनी 'नो युवर कस्टमर' (KYC) प्रक्रिया पूर्ण करणे आणि त्यांचे डिमॅट खाते सक्रिय असल्याची खात्री करणे आवश्यक आहे. गुंतवणूक प्रक्रिया पूर्ण झाल्यावर डिबेंचर्स गुंतवणूकदाराच्या डिमॅट खात्यात जमा केले जातात.

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्समध्ये (एमएलडी) गुंतवणूक खालील मार्गांनी करता येते:

• खाजगी गुंतवणूक: प्रमुख एमएलडी खाजगी प्लेसमेंटद्वारे जारी केले जातात आणि सामान्यतः वेल्थ मॅनेजर, ब्रोकर किंवा वित्तीय संस्थांमार्फत एचएनआय, यूएचएनआय आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी उपलब्ध असतात.
• आर्थिक संस्था: अनेक बँका, ब्रोकरेज कंपन्या आणि वेल्थ मॅनेजमेंट प्लॅटफॉर्म एमएलडी इश्यूमध्ये गुंतवणूक करण्याची संधी देतात. गुंतवणूकदार आवश्यक कागदपत्रे आणि गुंतवणुकीची औपचारिकता पूर्ण केल्यानंतर, त्यांच्या डिमॅट आणि ट्रेडिंग खात्यांमार्फत या डिबेंचर्सची खरेदी करू शकतात.
• स्टॉक एक्सचेंज: काही एमएलडी एनएसई किंवा बीएसई सारख्या एक्सचेंजवर सूचीबद्ध आहेत, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना डिमॅट आणि ट्रेडिंग खात्याद्वारे ते खरेदी करता येतात. 

एमएलडीची निर्गमन आणि तरलता

एमएलडी सामान्यतः १२ ते ६० महिन्यांच्या निश्चित कालावधीसाठी जारी केले जातात. जरी ते शेअर बाजारांवर सूचीबद्ध असले तरी, दुय्यम बाजारातील तरलता कधीकधी मर्यादित असू शकते.

उदाहरणार्थ:

• काही एमएलडी दुय्यम बाजाराद्वारे मुदतपूर्व बाहेर पडण्याची परवानगी देऊ शकतात, परंतु खरेदीदार शोधणे नेहमीच सोपे नसते.
• बाजारातील परिस्थितीनुसार, मुदतपूर्व बाहेर पडल्याने अपेक्षित उत्पन्नावरही परिणाम होऊ शकतो.

तरलतेचा पैलू समजून घेणे महत्त्वाचे आहे, कारण त्याचा परिणाम परतावा आणि गुंतवणुकीची लवचिकता या दोन्हींवर होऊ शकतो.

एमएलडीशी संबंधित फायदे आणि जोखीम

एमएलडीमध्ये काही फायदे आणि धोके आहेत, जसे की;

मार्केट-लिंक्ड डिबेंचर्सचे फायदे

• पोर्टफोलिओ विविधता

एमएलडीच्या या बास्केटमध्ये स्टॉक, निर्देशांक आणि कमोडिटीजसह विविध अंतर्निहित मालमत्तांचा समावेश आहे. परिणामी, चांगले विविधीकरण होते ज्यामुळे जास्त उत्पन्न मिळण्याची शक्यता वाढते. 

• भांडवल संरक्षण

इक्विटी इन्स्ट्रुमेंट्सच्या विपरीत, गुंतवणूक गमावण्याचा धोका नेहमीच असतो. तथापि, एमएलडीच्या बाबतीत असे होत नाही. येथे, तुम्हाला अजूनही मूळ रक्कम परत मिळते (काही प्रकारांमध्ये), त्यामुळे भांडवलाची झीज टाळता येते. 

• उत्पन्नाची क्षमता 

आता हे डिबेंचर बाजार निर्देशांकाचे अनुसरण करत असल्याने, उत्पन्न दर देखील जास्त आहे. पारंपारिक कर्ज साधनांच्या तुलनेत ते अधिक व्याज देते. 

एमएलडीचे धोके 

• बाजाराचा धोका 

हे साधन निर्देशांकाशी जवळून संबंधित असल्याने, बाजारातील खराब कामगिरीचा परिणाम एमएलडी गुंतवणुकीवरही होईल. 

• तरलतेचा धोका 

एमएलडीजची मुदतपूर्ती तारीख असल्याने, ते सहजपणे परत मिळवता येत नाहीत. म्हणूनच, जेव्हा तुम्ही लवकर बाहेर पडू इच्छिता तेव्हा रोखतेचा धोका आव्हाने आणतो. 

• उधारीची जोखीम 

तांत्रिकदृष्ट्या, एमएलडी हे कंपनीसाठी कर्ज घेण्याचे एक स्रोत आहे. जर कंपनी चांगली कामगिरी करत नसेल, तर सुरुवातीची गुंतवणूक गमावण्याचीही तितकीच शक्यता असते. अशाप्रकारे, कंपनीचे योग्य मूल्यांकन आणि विश्लेषण आवश्यक आहे.

• कर बदल

२०२३ च्या सुधारणांनंतर, १२ महिन्यांपेक्षा जास्त काळ हे डिबेंचर ठेवण्यासाठी कर पर्याय काढून टाकण्यात आला आहे. सर्व नफ्यांना आता अल्पकालीन भांडवली नफा (STCG) मानले जाते आणि ते गुंतवणूकदाराच्या उत्पन्न स्लॅब दराने करपात्र असतात. 

निष्कर्ष

बाजार-संलग्न डिबेंचर्स हे निश्चित-उत्पन्न आणि बाजार-संलग्न परताव्याचे एक अद्वितीय मिश्रण आहे. परिणामी, एमएलडीमध्ये पारंपरिक कर्ज साधनांपेक्षा अधिक चांगला परतावा देण्याची क्षमता असते. भांडवलाचे संरक्षण आणि विविधीकरण यांसारखे अनेक फायदे देत असले तरी, त्यात बाजार आणि तरलतेतील चढउतारांचा तितकाच धोकाही असतो. त्यामुळे, ते अल्प किंवा दीर्घ कालावधीसाठी धारण केले असले तरी, २०२३ च्या अर्थसंकल्पात नमूद केलेल्या एमएलडीवरील कर आकारणीचा विचार करणे महत्त्वाचे आहे.