ভারতে AIF-এর উপর কর আরোপ: উদাহরণসহ বিভাগ I, II এবং III-এর ব্যাখ্যা

ভূমিকা: ভারতে এআইএফ-এর উপর কর ব্যবস্থা বোঝা

বিনিয়োগকারীরা যখন প্রথম কোনো বিনিয়োগের কথা শোনেন, তখন তাদের প্রথম প্রশ্নটি সাধারণত কৌশল নিয়ে হয় না। ভালো মুনাফা হলেও, করের কারণে প্রাপ্য মূল্য কমে যেতে পারে। 

কারণ, যেকোনো বিনিয়োগের ক্ষেত্রেই হোক না কেন, কর আপনার চূড়ান্ত প্রাপ্তিকে সরাসরি প্রভাবিত করে।

ভারতে এআইএফ (AIF)-এর কর ব্যবস্থার ক্ষেত্রে, নিয়মকানুনগুলো মিউচুয়াল ফান্ড বা স্টকের মতো প্রচলিত বিনিয়োগ থেকে কিছুটা ভিন্ন। এটি মূলত নির্ভর করে এআইএফ ফান্ডটি কোন ক্যাটাগরির এবং ফান্ডটি কী ধরনের আয় তৈরি করে তার উপর।

কিছু এআইএফ পাস-থ্রু ট্যাক্সেশন মডেল অনুসরণ করে, যেখানে বিনিয়োগকারীদের হাতে আয়ের উপর কর ধার্য করা হয়। তবে, ক্যাট ৩ এআইএফ-এর কর ব্যবস্থা ভিন্নভাবে কাজ করে এবং এতে বিনিয়োগকারীদের কাছে অর্থ পৌঁছানোর আগেই তহবিলটির উপর কর আরোপ করা হয়।

এই ব্লগটিতে এআইএফ-এর কর ব্যবস্থা, এর প্রকারভেদ, উদাহরণ এবং কারা এআইএফ-এ বিনিয়োগ করতে পারেন, তা বিশদভাবে আলোচনা করা হয়েছে।

তাই যেকোনো SEBI-নিবন্ধিত AIF-এ বিনিয়োগ করার আগে এর কর কাঠামোটি বুঝে নিন। অন্যথায়, কাগজে-কলমে আকর্ষণীয় মনে হওয়া একটি ফান্ড করের পরে ততটা কার্যকর নাও হতে পারে।

বিকল্প বিনিয়োগ তহবিল (AIFs) কী?

সহজ কথায়, অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (এআইএফ) হলো ব্যক্তিগতভাবে সংগৃহীত বিনিয়োগের একটি মাধ্যম, যেখানে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অর্থ সংগ্রহ করে প্রচলিত স্টক বা বন্ডের বাইরের সম্পদে বিনিয়োগ করা হয়।

এআইএফ ইন্ডিয়াতে, এই ফান্ডগুলি নিম্নলিখিত বিষয়গুলিতে বিনিয়োগ করতে পারে:

• ব্যক্তিগত মালিকানা
• প্রারম্ভ
• অবকাঠামো প্রকল্প
• ব্যক্তিগত ঋণ
• হেজ ফান্ড কৌশল, ডেরিভেটিভস, ইত্যাদি। 

মিউচুয়াল ফান্ডের বিপরীতে, যা অল্প পরিমাণ অর্থ বিনিয়োগকারী খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য উন্মুক্ত, এআইএফ বিনিয়োগ সাধারণত উচ্চ-সম্পদশালী ব্যক্তি (এইচএনআই) এবং প্রতিষ্ঠানগুলোকে লক্ষ্য করে করা হয়, যেখানে ন্যূনতম বিনিয়োগের পরিমাণ ১ কোটি টাকা।

এআইএফ ফান্ডের প্রধান বৈশিষ্ট্যসমূহ

নিয়ন্ত্রক সংস্থা সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়ার মতে, স্বচ্ছতা ও বিনিয়োগকারী সুরক্ষা নিশ্চিত করার জন্য এআইএফগুলি একটি কাঠামোগত নিয়ন্ত্রক কাঠামোর অধীনে পরিচালিত হয়।

এআইএফ ফান্ডের কিছু প্রধান বৈশিষ্ট্য হলো:

• সাধারণত ন্যূনতম বিনিয়োগ ১ কোটি টাকা
• পেশাদার তহবিল পরিচালকদের দ্বারা পরিচালিত
• বিনিয়োগ কৌশল বিশেষায়িত বা নির্দিষ্ট ক্ষেত্রের হতে পারে।
• SEBI AIF হিসাবে নিয়ন্ত্রিত

এই কারণেই অনেক বিনিয়োগকারী প্রচলিত বাজারের বাইরে বিকল্প সম্পদে বিনিয়োগ করতে চাইলে সেবি (SEBI) নিবন্ধিত এআইএফ (AIF)-এর দিকে নজর দেন।

ভারতে AIF-এর প্রকারভেদ: বিভাগ I, II, এবং III

SEBI-এর AIF প্রবিধান অনুযায়ী, AIF-গুলোকে তিনটি শ্রেণীতে বিভক্ত করা হয়েছে। প্রতিটি শ্রেণীর বিনিয়োগের উদ্দেশ্য এবং ঝুঁকির ধরণ ভিন্ন ভিন্ন।

• বিভাগ I 

এই তহবিলগুলো অর্থনৈতিকভাবে লাভজনক বলে বিবেচিত খাতগুলোতে বিনিয়োগ করে।

উদাহরণ অন্তর্ভুক্ত:

• ভেনচার মূলধন তহবিল
• স্টার্টআপ তহবিল
• অবকাঠামো তহবিল
• সামাজিক প্রভাব তহবিল

সরকার কখনো কখনো এই ধরনের বিনিয়োগকে উৎসাহিত করে, কারণ এগুলো উদ্ভাবন ও উন্নয়নে সহায়তা করে।

• বিভাগ II 

ক্যাটাগরি I-এর বিপরীতে, ক্যাটাগরি II AIF-গুলো নিম্নলিখিত বিষয়গুলোর উপর বেশি মনোযোগ দেয়:

• প্রাইভেট ইকুইটি ফান্ড
• ঋণ তহবিল
• রিয়েল এস্টেট তহবিল

এই ফান্ডগুলো ক্লোজড-এন্ড হলেও এগুলোর ন্যূনতম তিন বছরের লক-ইন মেয়াদ থাকে। এর পাশাপাশি, এগুলো ডিস্ট্রেসড অ্যাসেট ফান্ড এবং ফান্ড-অফ-ফান্ডস ক্যাটাগরিতেও বিনিয়োগ করে। 

• বিভাগ III 

ক্যাটাগরি III AIF-গুলিতে সাধারণত হেজ ফান্ডের মতো কৌশল অন্তর্ভুক্ত থাকে যেখানে ফান্ডটি:

• তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজে ট্রেড করুন
• ডেরিভেটিভ ব্যবহার করুন
• লিভারেজ ব্যবহার করুন
• শর্ট পজিশন নিন।

এই কাঠামোর কারণে, ক্যাট ৩ এআইএফ-এর কর ব্যবস্থা অন্যান্য এআইএফ ক্যাটাগরির তুলনায় ভিন্নভাবে কাজ করে।

ভারতে AIF বিনিয়োগের কর আরোপ 

২০২৬ সালে ভারতীয় এআইএফ কর ব্যবস্থার অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ একটি দিক হলো, তহবিলটি পাস-থ্রু ট্যাক্সেশনের আওতাভুক্ত হবে কি না।

পাস-থ্রু মানে হলো ফান্ডটি নিজে কোনো কর প্রদান করে না। এর পরিবর্তে, আয় বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছে দেওয়া হয়, যারা ব্যক্তিগতভাবে কর পরিশোধ করেন।

ক্যাট ১ ও ২ এআইএফ:

ক্যাটাগরি I এবং ক্যাটাগরি II এআইএফ-এর ক্ষেত্রে, ফান্ড থেকে অর্জিত আয় সরাসরি বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছে দেওয়া হয়। এরপর বিনিয়োগকারী আয়ের প্রকৃতি অনুযায়ী কর প্রদান করেন।

উদাহরণ স্বরূপ:

• মূলধনী লাভকে মূলধনী লাভ হিসাবে কর আরোপ করা হয়
• সুদকে আয়কর হিসেবে কর আরোপ করা হয়
• লভ্যাংশ সেই অনুযায়ী করযুক্ত

কিন্তু ক্যাট ৩ এআইএফ কর ব্যবস্থায় বিষয়টি কিছুটা ভিন্ন।

ক্যাট ৩ এআইএফ:

ক্যাটাগরি III ফান্ডগুলো পাস-থ্রু স্ট্যাটাসের সুবিধা পায় না। এর মানে হলো, বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আয় বিতরণের আগেই ফান্ডটির ওপর কর আরোপ করা হতে পারে। অনেক ক্ষেত্রে, এই করের হার সর্বোচ্চ প্রান্তিক হারের কাছাকাছি হতে পারে, যা কর-পরবর্তী আয়ের ওপর প্রভাব ফেলতে পারে।

এআইএফ বিনিয়োগের উপর প্রযোজ্য করের একটি সরলীকৃত সংক্ষিপ্ত বিবরণ এখানে দেওয়া হলো।

ভারতে ২০২৬ সালের সর্বশেষ এআইএফ কর ব্যবস্থা

২০২৬ সালে এআইএফ কর ব্যবস্থাতেও কিছু ছোটখাটো পরিবর্তন আসছে, যেমন;

• অ্যাঞ্জেল ট্যাক্স বিলোপ (ধারা 56(2)(viib)) অ্যাঞ্জেল ট্যাক্স বাতিলের ফলে স্টার্টআপগুলোর মূল্যায়ন সংক্রান্ত বিরোধ কমে যাওয়ায় ভেঞ্চার ফান্ডিং আরও মসৃণ হয়েছে। এটি পরোক্ষভাবে প্রাথমিক পর্যায়ের কোম্পানিতে বিনিয়োগকারী ক্যাটাগরি-১ এআইএফ-গুলোকে উপকৃত করে এবং স্টার্টআপ বিনিয়োগ ইকোসিস্টেমকে শক্তিশালী করে।

   

• বাইব্যাক এখন মূলধনী লাভ হিসাবে করযোগ্য – বাজেট ২০২৬-এর কাঠামো অনুযায়ী, শেয়ার বাইব্যাক এখন ডিভিডেন্ডের পরিবর্তে ক্যাপিটাল গেইন হিসেবে করযোগ্য, যা কর স্বচ্ছতা বাড়াতে পারে এবং এআইএফ ফান্ডে বিনিয়োগকারীদের জন্য এক্সিট এফিসিয়েন্সি সম্ভাব্যভাবে বৃদ্ধি করতে পারে।

GIFT সিটিতে ক্যাটাগরি III AIF-এর জন্য বিশেষ কর ব্যবস্থা 

1. যদি ইউনিটগুলি শুধুমাত্র অনাবাসী ভারতীয়দের দ্বারা ধারণ করা হয় (স্পন্সর/ম্যানেজার ব্যতীত), তাহলে সুদ/লভ্যাংশের উপর ১০% হারে কর ধার্য করা হবে।
2. মূলধন লাভ (ভারতীয় শেয়ার ব্যতীত) AIF কর থেকে অব্যাহতিপ্রাপ্ত।
3. অনাবাসী বিনিয়োগকারীরা যদি বিকল্প বিনিয়োগ তহবিল (AIF) থেকে আয় করেন তবেই কেবল ভারতীয় কর দাখিল থেকে অব্যাহতি পাবেন। তবে, এই ছাড় দাবি করার জন্য কর কর্তন করতে হবে।

এআইএফ বিনিয়োগের উপর কীভাবে কর আরোপ করা হয়: একটি সহজ উদাহরণ

ধরা যাক, একজন বিনিয়োগকারী একটি এআইএফ ফান্ডে ১০০,০০,০০০ টাকা বিনিয়োগ করলেন। কয়েক বছর পর, এই বিনিয়োগ থেকে ৩০,০০,০০০ টাকা লাভ হয়। 

এখন কর আরোপের বিষয়টি বিভাগের উপর নির্ভর করে।

ক্যাটাগরি II এআইএফ-এ, বিনিয়োগকারী প্রযোজ্য মূলধনী লাভ বা আয়কর বিধি অনুসারে আয় গ্রহণ করেন এবং কর প্রদান করেন। 

কিন্তু ক্যাট ৩ এআইএফ কর ব্যবস্থায়, অর্থ উত্তোলনের আগেই ফান্ডটির উপর কর আরোপিত হয়ে যেতে পারে। তাই লাভ দেখতে একই রকম মনে হলেও, কর-পরবর্তী মূল্যে উল্লেখযোগ্য পার্থক্য থাকতে পারে।

এআইএফ কর ব্যবস্থা বনাম অন্যান্য বিনিয়োগ বিকল্প

বিনিয়োগ করার আগে, এআইএফ (AIF)-এর কর ব্যবস্থা, মিউচুয়াল ফান্ডের কর ব্যবস্থা বা এমনকি পিএমএস (PMS)-এর কর ব্যবস্থার মধ্যে তুলনা করা গুরুত্বপূর্ণ।

উপরের সারণিটি বিশ্লেষণ করলে দেখা যায়, করের ক্ষেত্রে মিউচুয়াল ফান্ড সাধারণত বেশি সহজবোধ্য, কারণ এর থেকে অর্জিত লাভকে স্বল্পমেয়াদী বা দীর্ঘমেয়াদী মূলধনী লাভ হিসেবে স্পষ্টভাবে শ্রেণিবদ্ধ করা থাকে।

কিন্তু একটি এআইএফ বিনিয়োগে আয়ের একাধিক উৎস থাকতে পারে, যেমন:

• মূলধন লাভ
• মুনাফা লাভ
• লভ্যাংশ
• ট্রেডিং লাভ, যা ভারতে এআইএফ কর ব্যবস্থাকে কিছুটা বেশি জটিল করে তোলে।

তবে, বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই এই জটিলতা মেনে নেন, কারণ এআইএফ এমন বিকল্প সম্পদে বিনিয়োগের সুযোগ দেয় যা প্রচলিত বিনিয়োগ পণ্যগুলিতে পাওয়া যায় না।

ভারতে AIF-তে কারা বিনিয়োগ করতে পারে?

সব বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওতে এআইএফ ফান্ডের প্রয়োজন নেই।

কিন্তু কিছু নির্দিষ্ট বিনিয়োগকারীর জন্য এগুলো একটি কার্যকর ভূমিকা পালন করতে পারে।

এআইএফ সকল প্রকার বিনিয়োগকারীর জন্য উন্মুক্ত, যার মধ্যে রয়েছেন ভারতের বাসিন্দা, অনাবাসী ভারতীয়, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং বিদেশী নাগরিক। 

একইভাবে, একটি এআইএফ বিনিয়োগ তাদের জন্য উপযুক্ত হতে পারে:

• বিনিয়োগকারীদের জন্য ন্যূনতম AIF বিনিয়োগের সীমা ₹১ কোটি এবং পরিচালক, তহবিল ব্যবস্থাপক এবং কর্মচারীদের জন্য ₹২৫ লক্ষ।
• উচ্চ-নিট-মূল্যবান ব্যক্তি এবং অতি-উচ্চ-নিট-মূল্যবান ব্যক্তি (UHNIs) যাদের যথেষ্ট মূলধন এবং উচ্চ ঝুঁকি গ্রহণের প্রবণতা রয়েছে।
• AIF-এর ন্যূনতম লক-ইন পিরিয়ড তিন বছর। 

এআইএফ বিনিয়োগের ঝুঁকি ও সীমাবদ্ধতা

যদিও এআইএফ আকর্ষণীয় সুযোগ প্রদান করে, এর সাথে কিছু ঝুঁকিও জড়িত থাকে।

একটি গুরুত্বপূর্ণ ফ্যাক্টর হল তারল্যঅনেক এআইএফ ফান্ডে লক-ইন পিরিয়ড থাকে, যার অর্থ হলো বিনিয়োগকারীরা বেশ কয়েক বছর ধরে সহজে ফান্ড থেকে বেরিয়ে আসতে পারেন না।

এআইএফ-এর আরেকটি সীমাবদ্ধতা হলো ট্যাক্স জটিলতা. 

মিউচুয়াল ফান্ডের বিপরীতে, যেখানে কর ব্যবস্থা সহজবোধ্য, এআইএফ (AIF)-এর কর ব্যবস্থায় একাধিক ধরনের আয় এবং প্রতিবেদন দাখিলের বাধ্যবাধকতা থাকতে পারে। এবং ক্যাট ৩ (Cat 3) এআইএফ কর ব্যবস্থার ক্ষেত্রে, ফান্ডটি কীভাবে মুনাফা অর্জন করে তার উপর নির্ভর করে কর কাঠামোটি নিট আয়ের পরিমাণ কমিয়ে দিতে পারে।

অন্যান্য ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত:

• উচ্চ ন্যূনতম বিনিয়োগ
• কর্মক্ষমতা পরিবর্তনশীলতা
• কৌশল ঝুঁকি
• বাজারের অস্থিরতা

এই কারণেই বিনিয়োগকারীদের একটি এআইএফ (AIF) বেছে নেওয়ার বা তাতে বিনিয়োগ করার আগে বিনিয়োগ কৌশল, এই ঝুঁকিগুলো এবং কর সাশ্রয়—উভয়ই পর্যালোচনা করা উচিত।

উপসংহার

এআইএফ ইন্ডিয়ার ক্রমবিকাশমান বিনিয়োগ পরিমণ্ডলে অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ হয়ে উঠেছে। এগুলি এমন সুযোগের দ্বার উন্মোচন করে যা প্রচলিত বিনিয়োগ পণ্যগুলি প্রায়শই দিতে পারে না।

তবে, ভারতে এআইএফ কর ব্যবস্থা বিনিয়োগকারীর প্রকৃত মুনাফা নির্ধারণে একটি প্রধান ভূমিকা পালন করে।

যদিও ক্যাটাগরি I এবং ক্যাটাগরি II AIF-গুলো পাস-থ্রু ট্যাক্সেশন অনুসরণ করে, ক্যাটাগরি 3 AIF-এর কর ব্যবস্থা ভিন্নভাবে কাজ করে, যেখানে অনেক ক্ষেত্রে ফান্ড পর্যায়ে কর আরোপ করা হয়।

তাই যেকোনো SEBI-নিবন্ধিত AIF মূল্যায়ন করার সময় বিনিয়োগকারীদের শুধু প্রত্যাশিত মূল্যের উপর মনোযোগ দেওয়া উচিত নয়। AIF ফান্ডটি কীভাবে করযুক্ত হয় তা বোঝা চূড়ান্ত ফলাফলে একটি বড় পার্থক্য তৈরি করতে পারে।